公司公告：2025年10月13日，公司發布《2025年三季度業績快報公告》。公告顯示，根據公司初步核算數據，2025年前三季度，公司實現營業總收入9.69億元，同比增長18.10%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.65億元，同比增長44.93%。其中2025年第三季度實現營業收入3.20億元，同比增長10.61%，環比下滑4.85%；實現歸母淨利潤0.95億元，同比增長50.48%，環比增長7.78%。

　　國信化工觀點：1）產品結構優化調整、新產能投產爬坡，公司收入利潤同比持續增長；2）我國阿洛酮糖審批正式落地，看好中國市場需求增長；3）阿洛酮糖具有口感與蔗糖相近、可發生美拉德反應、低熱量、抗氧化、神經保護等功能性，將有效填補我國功能性甜味劑領域空白；4）百龍創園當前具備1.5萬噸阿洛酮糖晶體生產能力，泰國大健康工廠計劃建設近2萬噸阿洛酮糖產能，將部分滿足海內外阿洛酮糖需求增長。

　　公司在益生元、膳食纖維、健康甜味劑（阿洛酮糖）領域處於我國領先地位，產品定位中高端，終端客戶包括農夫山泉、娃哈哈、QUEST等海內外食品飲料行業龍頭企業，目前公司通過不斷調整優化產品結構，板塊毛利率水平持續提升。公司2024年新增投產的3萬噸膳食纖維、1.5萬噸結晶糖，2025-2026年將投產的功能糖幹燥擴產項目、泰國大健康項目落地爬坡後將在2025-2027年逐年增厚公司營收與利潤。小黄片在线免费观看維持對公司2025-2027年的盈利預測：預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別3.46/4.32/5.03億元，同比增長40.8%/24.9%/16.4%，當前股價對應PE分別為26.3/21.0/18.1X，維持“優於大市”評級。

　　2025年10月13日，公司發布《2025年三季度業績快報公告》。公告顯示，根據公司初步核算數據，2025年前三季度，公司實現營業總收入9.69億元，同比增長18.10%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.65億元，同比增長44.93%。其中2025年第三季度實現營業收入3.20億元，同比增長10.61%，環比下滑4.85%；實現歸母淨利潤0.95億元，同比增長50.48%，環比增長7.78%。公司收入與利潤保持穩定增長態勢主要與（1）公司針對膳食纖維、益生元等產品結構進行了優化改善，產品毛利率水平提升；（2）2024年5月公司年產3萬噸膳食纖維及1.5萬噸結晶果糖項目投產爬坡帶動了銷量和收入增長有關。

　　截止至2025年9月30日，公司財務狀況正常，公司資產總額為25.78億元，較期初金額增幅28.03%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為18.78億元，較期初金額增幅11.81%；股本為4.20億股，較期初金額增幅30.00%，歸屬於上市公司股東的每股淨資產為4.47元，較期初金額下降13.99%，主要原因為公司2024年度權益分派以資本公積金對全體股東每10股轉增3股，總股本增加導致。

　　2025年7月2日上午，國家衛生健康委員會食品安全標準與監測評估司發布政策文件《關於D-阿洛酮糖等20種“三新食品”的公告》。公告指出，根據《中華人民共和國食品安全法》規定，審評機構組織專家對D-阿洛酮糖等5種物質申請作為新食品原料，氨基肽酶等9種物質申請作為食品添加劑新品種，月桂酸銨等6種物質申請作為食品相關產品新品種的安全性評估材料進行審查並通過。

　　根據衛健委《解讀《關於D-阿洛酮糖等20種“三新食品”的公告》》，D-阿洛酮糖是一種六碳酮糖，少量天然存在於無花果、獼猴桃、九遊娛樂官網小麥等食品中，能量係數約為1.67kJ/g。本申報產品D-阿洛酮糖通過微生物發酵法或酶轉化法生產製成。微生物發酵法是以葡萄糖或蔗糖為原料，經大腸杆菌AS10（EscherichiacoliAS10）發酵、提純、結晶、幹燥等工藝製成；酶轉化法是以果糖為原料，經允許使用的D-阿洛酮糖-3-差向異構酶催化轉化，再經脫色、分離、提純、結晶、幹燥等工藝製成。本申報產品為含量≥98g/100g的D-阿洛酮糖，推薦食用量為≤20克/天。鑒於D-阿洛酮糖在嬰幼兒、孕婦和哺乳期婦女人群中的食用安全性資料不足，從風險預防原則考慮，上述人群不宜食用。該原料的食品安全指標按照公告規定執行。D-阿洛酮糖在美國被作為“一般認為安全的物質（GRAS）”管理；加拿大批準其為天然健康產品原料；澳大利亞和新西蘭批準其為新食品原料。

　　2020年國家衛健委首次受理D-阿洛酮糖作為新食品原料的申報，2023年5月“D-阿洛酮糖-3-差向異構酶”獲批列入食品工業用酶製劑新品種，該酶製劑是阿洛酮糖生產的重要酶製劑，九遊娛樂官網對D-阿洛酮糖安全合規進入新食品原料領域具有裏程碑意義，2024年3月、2024年10月另有兩類酶製劑獲批。2025年3月21日，國家衛健委啟動D-阿洛酮糖新食品原料行政許可征求意見，意見反饋截止日期為2025年4月20日。2025年7月2日，衛健委審批通過了阿洛酮糖的食品安全性並進行公告。此外，《健康中國行動》將功能性代糖納入重點支持目錄，2025年專項補貼超5億元，以滿足慢性病防控的“飲食幹預”剛需，為阿洛酮糖等代糖產品的發展提供了政策支持。

　　市場規模方麵，根據百龍創園年報數據，全球阿洛酮糖市場規模已由2019年的0.33億美元增長至2023年的1.73億美元，年複合增長率為33.26%。隨著需求增大和各國獲批進程加快，預計2030年全球阿洛酮糖市場規模將增長至5.45億美元，對應約20萬噸阿洛酮糖需求。由於阿洛酮糖在口感、安全性、功能性各方麵優勢突出，被視為極具潛力的食用糖替代品種，當前全球食用糖消費量約1.8億噸/年，阿洛酮糖因其與蔗糖更為接近的理化特性將具有較大替代蔗糖市場空間。

　　阿洛酮糖具有口感與蔗糖相近、可發生美拉德反應等特點，具備低熱量、安全性好、抗氧化、神經保護等功能性，目前已通過中國、美國、日韓、澳新等多國食品藥品監督管理局批準。糖精、甜蜜素等人工甜味劑等具有引發多種疾病甚至是腫瘤的風險，已被多個國家禁止使用；WHO已於2024年7月正式宣布阿斯巴甜為2B類致癌物質。阿洛酮糖將作為口感更佳、更具安全性與功能性的代糖產品將替代蔗糖與其他低安全性甜味劑。

　　百龍創園當前阿洛酮糖產能國內領先，擬於泰國擴建近2萬噸產能滿足海內外新增需求

　　當前公司在國內擁有1.5萬噸阿洛酮糖產能，在泰國籌建1.2萬噸晶體阿洛酮糖及0.7萬噸液體阿洛酮糖，將持續降低公司生產成本和關稅水平，有助於公司承接海內外阿洛酮糖新增需求。公司為國內最早批研發

　　阿洛酮糖的企業，從2014年起集中科研力量研發結晶阿洛酮糖等新一代產品，2016年實現了液體阿洛酮糖工業化量產，2019年攻克結晶技術難題，當前具備14項阿洛酮糖發明專利，其中國際專利6篇（美國3項、加拿大2項、歐盟1項）。隨著我國阿洛酮糖的獲批，公司將憑借在阿洛酮糖領域多年的技術積累及

　　投資建議：我國阿洛酮糖審批落地，看好國內阿洛酮糖需求增長，維持“優於大市”評級

　　公司在益生元、膳食纖維、健康甜味劑（阿洛酮糖）領域處於我國領先地位，產品定位中高端，終端客戶包括農夫山泉、娃哈哈、QUEST等海內外食品飲料行業龍頭企業，目前公司通過不斷調整優化產品結構，板塊毛利率水平持續提升。公司2024年新增投產的3萬噸膳食纖維、1.5萬噸結晶糖，2025-2026年將投產的功能糖幹燥擴產項目、泰國大健康項目落地爬坡後將在2025-2027年逐年增厚公司營收與利潤。小黄片在线免费观看維持對公司2025-2027年的盈利預測：預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別3.46/4.32/5.03億元，同比增長40.8%/24.9%/16.4%，當前股價對應PE分別為26.3/21.0/18.1X，維持“優於大市”評級。