因信披違規，絕味食品（603517.SH）被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“”，日漲跌幅限製縮窄至5%。該公司於近日收到《行政處罰事先告知書》，查明其在2017年至2021年未確認加盟門店裝修業務收入，導致多年財報少計營業收入，湖南證監局擬對公司及相關責任人合計罰款850萬元。

　　絕味食品表示，將追溯調整財務報表工作並加強內控整改，當前公司經營活動正常開展。對於何時“摘帽”，絕味食品在近日的投資者關係活動中稱，“待正式處罰決定書滿12個月且完成財務重述後，可申請撤銷ST”。

　　戰略定位專家詹軍豪對《中國經營報》記者表示，漏報收入反映出該公司內控缺失及管理層合規意識薄弱。“ST”標簽將導致融資收窄、股價承壓及聲譽受損。修複信任需立即整改財務核算體係，公開管理層追責結果，引入第三方審計並常態化披露進展。

　　除合規壓力外，絕味食品還麵臨業績下滑與門店規模收縮的多重挑戰，疊加當前鹵製品行業整體增速放緩的背景，絕味食品正麵臨著嚴峻考驗。

　　《行政處罰事先告知書》顯示，2017年至2021年，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入，占對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。結合絕味食品同期披露的營業收入數據計算，估算涉事期間合計少計營業收入超7億元。

　　絕味食品2017年披露的招股書中《絕味品牌連鎖特許加盟合同書》提到，為規範絕味食品品牌的統一形象及服務要求，所有的裝修及設施，均由加盟商全權授權絕味食品建議的第三方施工，並自行承擔費用。但絕味食品未將該業務納入核算體係，招股書中亦未披露相關收入。

　　九遊官網app

　　監管部門認為，時任董事長兼總經理戴文軍知悉絕味食品實際管理加盟門店裝修業務，未規範管理該業務，且未將其納入上市公司經營、核算體係。時任財務總監彭才剛，安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規範加盟門店裝修業務的核算。

　　詹軍豪分析認為，2017年至2021年正值絕味食品的擴張期，此舉或是通過隱蔽“資金池”截留加盟裝修收益並進行更靈活的利益分配。

　　上海市海華永泰律師事務所高級合夥人孫宇昊律師認為，根據《證券法》及《上市公司信息披露管理辦法》，上市公司必須確保財務報告的真實性、準確性和完整性。裝修收入雖非主營業務，但若構成經常性交易且金額重大，依法應納入營業收入核算。長期漏報此類收入，可能涉及人為調節利潤、規避監管指標或美化財報的嫌疑，即便未被認定為財務造假，也已構成“重大遺漏”。該問題持續5年未被糾正，說明其內部控製體係存在係統性漏洞，獨立董事、審計機構及監事會的監督職能可能未有效發揮。

　　中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元認為，ST標簽可能會使得企業債券發行、貸款難度上升，影響擴張資金鏈；還可能會挫傷消費者與加盟商信心，加劇市場對經營風險的擔憂，造成品牌價值貶損。

　　事實上，絕味食品的信披違規並非首次。2022年至2024年，公司曾因關聯交易披露不完整、資金管理不規範等問題多次被監管關注。

　　孫宇昊表示，絕味食品要修複受損的市場信任，一是要全麵梳理收入確認政策，聘請獨立第三方對曆史財務數據進行複核並主動披露更正；二是要強化內控體係建設，提升合規部門權限，確保財務、法務與審計的獨立性；三是要主動配合監管整改，必要時可引入外部合規顧問，定期發布整改進展報告，以體現整改誠意。

　　除信披違規外，絕味食品的經營基本麵亦持續承壓。財報顯示，2022年至2024年，公司營收由2022年的66.23億元微增至2023年的72.61億元後，於2024年回落至62.57億元，同比下滑13.84%；淨利潤波動更為明顯，從2022年的2.33億元升至2023年的3.44億元後，2024年降至2.27億元，同比下跌34.04%，由“增收不增利”轉向“營收淨利雙降”的疲軟態勢。

　　2025年上半年，公司營收28.2億元，同比減少15.57%；淨利潤1.75億元，同比下滑40.71%，扣非淨利潤跌幅達52.6%，盈利能力進一步承壓。

　　戴文軍曾表示，絕味食品的終極目標是“讓每個中國縣城都有一家絕味店”。但曾以“萬店計劃”為目標的絕味食品，門店規模正在收縮。梳理財報信息獲悉，公司門店數量從2017年上市時的9053家，一路增長至2023年的15950家。然而自2024年年報起，絕味食品不再公開門店數量。據第三方平台窄門餐眼統計，截至2025年9月，其在營門店數為10725家，較2023年年底減少超5200家，規模收縮明顯。

　　門店大幅減少的背後，是加盟商積極性減弱與單店效益下降的雙重壓力。2025年上半年，公司合同負債同比下降9.4%，加盟商管理收入減少20.28%，反映加盟商打款意願下降。同時，單店月均銷售額從高峰期3萬餘元滑落至約2萬元，盈利能力有所下滑。

　　為提振銷售，公司上半年廣告投入同比增加1420萬元至9231萬元，但銷售費用率反而升至10%，進一步擠壓了利潤空間。

　　支培元指出，絕味食品的規模收縮與行業環境密切相關。鹵製品行業同質化競爭導致單店收入下滑，疊加租金、人力成本上漲，致使部分加盟商主動閉店。

　　“消費意願下降、產品性價比不足導致鮮貨類收入降幅較大，加之門店密度過高引發內耗，低效門店被加速出清。”詹軍豪表示。

　　麵對困境，絕味食品在近期的投資者交流中表示，公司正積極調整門店模型與供應鏈體係，加強與加盟商溝通，並試點新門店模式，加快產品創新與信息化建設，以提升市場響應速度。

　　對此，餐飲分析師林嶽認為：加盟商體係的優化應從追求數量轉為聚焦質量，保留盈利能力強的加盟商，孵化新的門店類型，盤活私域和社區的用戶資源，同時借助大數據賦能加盟商訂貨、選址、促銷等環節。

　　詹軍豪進一步指出，加盟商體係優化還應重構利益分配機製，將裝修等附加業務納入合規核算；嚴格加盟商資質審核，落實區域保護政策，以避免內部競爭。

　　絕味食品麵臨的困境並非個案，而是整個鹵味行業增長放緩的集中體現。紅餐產業研究院《鹵味品類發展報告 2025》顯示，2024年國內鹵味行業市場規模同比增速僅3.7%，遠低於前幾年的雙位數增長，標誌著行業高速增長階段已基本結束。

　　2025年上半年，鹵味行業“四巨頭”——絕味食品、紫燕食品、周黑鴨和煌上煌的營收均出現下滑，降幅分別為15.57%、11.46%、2.9%和7.19%。與此同時，門店規模也呈現收縮態勢，門店數量同比減少762家，減少592家。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬指出，這一變化是市場飽和、成本上升與消費需求演變共同作用的結果。他分析認為：“首先，過去幾年的快速擴張導致市場競爭加劇；其次，消費升級對產品品質和創新提出了更高要求，而部分企業未能及時跟上；最後，線上渠道與新零售模式的興起，對傳統線下門店形成了衝擊。”

　　值得關注的是，鹵味消費正在向平價化轉變。紅餐顯示，2023年至2025年，人均消費25元以下的鹵味門店占比持續提升，而25至35元及35元以上價位門店占比則呈下降趨勢。絕味鴨脖小程序顯示，其招牌鴨脖換算後每斤售價達50元，價格競爭力麵臨挑戰。

　　麵對行業變局，曾推出複合調味料與方便速食產品；擬斥資 4.95 億元收購凍幹食品公司福建立興食品，切入健康食品領域；絕味食品則於2024年在長沙門店上線 “絕味奶茶”，並在今年7月開出首家 “絕味 Plus” 門店，增加德式小麥精釀、鹵肉飯等產品。在投資層麵，絕味食品通過子公司深圳網聚間接投資了幺麻子、千味央廚等多個企業，但2022年至2024年累計投資虧損達3.7億元，轉型效果尚不顯著。

　　對於絕味食品的未來發展，支培元建議：一是推進產品差異化，開發區域特色口味或健康係列產品；二是拓展渠道多元化，加強線上滲透和B端市場開發；三是強化技術賦能，通過數據驅動優化庫存管理，試點智能設備降低成本。